MANAJEMEN KEUANGAN

MENGGUNAKAN ANALISIS ARUS KAS UNTUK MEMBUAT KEPUTUSAN INVESTASI

1.      Suatu perusahaan mempertimbangkan investasi pabrik manufaktur baru. Lokasi kaplingnya sudah dimiliki oleh perusahaan ini, tetapi bangunan yang ada perlu diruntuhkan dulu. Yang manakah dari hal berikut ini seharusnya diperlakukan sebagai arus kas tambahan?

a.       Nilai pasar kapling

b.      Nilai pasar bangunan yang sudah ada

c.       Biaya peruntuhan dan pembersihan lokasi

d.      Biaya jalan akses baru yang dibangun tahun lalu

e.       Arus kas yang hilang dari proyek lain karena waktu eksekutif yang digunakan pada fasilitas baru

f.        Depresiasi masa depan dari pabrik baru.

Jawab :

Menurut kelompok kami yang seharusnya diperlakukan sebagai arus kas tambahan adalah:

·         Nilai pasar bangunan yang sudah ada, karena tidak perlu meruntuhkan bangunan yang sudah ada, perusahaan hanya perlu merenovasi karena jika bangunan tersebut diruntuhkan akan merugikan perusahaan.

·         Biaya jalan akses baru yang dibangun tahun lalu,  dikarenakan dalam melakukan peruntuhan bangunan akan merusak jalan yang telah dibangun.

·         Arus kas yang hilang dari proyek lain karena waktu eksekutif yang digunakan pada fasilitas baru termasuk dalam opportunity cost karena biaya yang timbul karena perusahaan kehilangan kesempatan menerima suatu pandangan karena asset perusahaan digunakan pada proyek yang lain.

STOCK

2.      Penerbitan saham baru biasanya dilakukan dalam jumlah besar, kerena di yakini bahwa penerbitan saham baru akan menekan harga saham di bursa. Apakah saudara setuju dengan pernyataan ini jelaskan asumsi saudara secara teori portofolio dan keadaan pasar modal indonesia.

Jawab :

Menurut kelompok kami, setuju dengan argument tersebut. Karena apabila perusahaan melakukan rights issue, maka jumlah sahamnya bertambah dan tidak merugikan pemegang saham karena tidak terjadi penurunan nilai. Kondisi tersebut akan berbeda jika bertambahnya satu saham tetapi dana yang akan masuk lebih rendah daripada harga saham dipasaran.

Dalam kondisi ini maka nilai per saham perusahaan akan turun dan harga pasar saham otomatis ikut turun. Akan tetapi jika dilihat dari teori portofolio menurut kelompok kami jangan menjual saham pada satu tempat saja misalnya seperti di pasar modal. Sebaiknya perusahaan dapat memperkirakan berapa banyak saham yang di jual di pasar modal dan di tempat lain misalnya bisa di pemerintahan atau di perusahaan itu sendiri yang bisa di beli oleh karyawan. Karena jika saham di jual di satu tempat contoh  pasar modal saja jika terjadi perekonomian yang buruk di suatu negara misalnya lemahnya nilai tukar mata uang yang bisa menyebabkan nilai jual saham menjadi anjlok. Maka dari itu penerbitan saham lebih baik di jual lebih dari satu tempat karena jika terjadi seperti contoh tersebut perusahaan masih mempunyai cadangan. Misalnya di jual di pemerintah atau karyawan perusahaan itu sendiri.

FINANCIAL DECISION

3.      Tujuan normative keputusan’’ keuangan yaitu untuk memaksimalkan nilai perusahaan, hanya akan memperkaya para pemilik perusahaan tetapi tidak mendukung peningkatan kesejahteraan masyarakat karena program” untuk perbaikan lingkungan CSR lain yang sering memerlukan biaya yang besar akan mengurangi nilai perusahaan. Benarkah pernyataan tersebut? Jelaskan arguman anda secara makesense.

Jawab:  

Para pemegang saham menginvestasikan kekayaannya dalam bentuk saham di suatu perusahaan dengan harapan mereka akan mendapatkan pengembalian finansial yang tinggi dimasa depan. Selain itu mereka juga berharap perusahaan yang mereka miliki berkembang pesat dengan harapan dapat meningkatkan kekayaan mereka. Dengan meningkatnya nilai perusahaan bukan berati mereka terus mengabaikan kesejahteraan masyarakat dalam bentuk CSR. Karena CSR mempunyai berbagai keuntungan non materil bagi perusahaan. Salah satu dampak positif CSR yaitu dapat membangun citra yang baik bagi suatu perusahaan. Dengan citra perusahaan yang baik maka juga akan perpengaruh pada investor yang akan berinvestasi. Selain kinerja perusahaan yang baik, CSR juga menjadi salah satu pertimbangan investor untuk berinvestasi. Seperti yang disampaikan Tomas setyo wahyu budi dalam jurnalnya yang berjudul “Pengaruh Pengungkapn Corporate Social Responsbility dan Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Return Saham Perusahaan In Indeks LQ45 Bursa Efek Indonesia Periode 2008 - 2010”  bahwa pengungkapan CSR perusahaan berpengaruh positif terhadap retun saham yang terdaftar dalam indeks LQ45 BEI periode 2008 – 2010. Hal ini menunjukan bahwa CSR suatu perusahaan merupakan salah satu pertimbangan yang digunakan investor dalam pengambilan keputusan investasi. Dalam jurnalnya, Tomas Setya Wahyu Budi menyebutkan 4 manfaat yang akan diperoleh perusahaan yang mengungkapkan CSRnya. 4 manfaat CSR bagi perusahaan yaitu :

1.      Keberadaan perusahaan dapat tumbuh dan berkelanjutan dan perusahaan mendapatkan citra (image) yang positif dari manyarakat luas.

2.      Perusahaan lebih mudah memperoleh akses terhadap capital (modal).

3.      Perusahaan dapat mempertahankan sumber daya manusia (human resources) yang berkualitas.

4.      Perusahaan dapat meningkatkan pengambilan keputusan pada hal – hal yang kritis dan mempermudah dalam pengolahan manajemen resiko.

TIME VALUE OF MONEY

4.      Seseorang ingin kuliah doctor yang diperkirakan memakan waktu selama 4 tahun. Ia telah memiliki dana untuk hidup sehari hari tetapi belum memiliki untuk keperluan bayar kuliah yang cukup mahal. Uang kuliah tersebut sebesar 50juta/tahun, dan harus dibayar awal tahun. Salah satu anggota keluarga besar bersedia membantu membayar uang kuliah tersebut dengan menempatkan uang di bank yang akan memberi bunga 6% tahun. Dengan demikian ia mengambil uang dari penempatan dana tersebut setiap awal tahun untuk membayar uang kuliahnya. Berapa uang yang harus ditempatkan dibank pada awal tahun 1 oleh salah satu anggota keluarga besar tersebut. Sehingga saldo uang tersebut pada awal tahun  ke 4, setelah diambil untuk membayar kulliah, akan menjadi sama dengan 0 rupiah?

Jawab:

P₀  = 50.000.000 x 4

      = 200.000.000

Pv  = Fv/(1+i)n

      = 50.000.000/(1+6%)4

      = 50.000.000/(1,06)4

      = 50.000.000/4,24

      = 11.792.452,83

Rp. 200.000.000 – 11.792.452,83

= Rp. 188.207.547,2

Jadi, uang yang harus ditempatkan di Bank pada awal tahun ialah Rp. 188.207.547,2

KEPUTUSAN INVESTASI MANAJERIAL & LAVERAGE

5.      Ketika perusahaan menginginkan laba tertentu, apakah harus sudah melampaui kuantitas penjualan dalam kondisi BEP? Berikan argument anda sertacontoh konkrit.

Jawab : jika suatu perusahan ingin mengingginkan titik laba pada tingkatan tertentu, maka perusahaan harus terlebih dahulu menenukan titik BEP pada jumlah penjualan berapa unit. Dengan rumus : 0 = (harga per unit X unit) – (biaya variabel per unit X unit ) – biaya tetap

 Contoh : whittier company merupakan perusahaan penjual mesin pemotong rumput. Harga mesin pemotong rumput sebesar $400 per unit. Biaya variabel mesin pemotong rumput tersebut sebesar $325/unit dan biaya tetapnya sebesar $45.000/unit.

Whittier company menyusun proyeksi laba rugi sebagai berikut :

Penjualan (1.000 unit  @ $400)                          $400.000

Dikurangi : beban variabel                                    325.000

Margin kontribusi                                               $   75.000

Dikurangi : biaya tetap                                             45.000

      Laba operasi                                                      30.000

 Dari penjelasan diatas berapakah unit yang harus dijual untuk mencapai titik impas perusahaan?

              0 = ($400 x unit) – ($325 x unit) - $45.000

              0 = ($75 x unit) - $45.000

$75 x unit = $45.000

          Unit = 600

Jadi perusahaan harus menjual 600 unit untuk mencapai titik impas.

Penjualan (600 unit @ $400)                           $240.000

Dikurangi : beban variabel                                 195.000

Margin kontribusi                                            $  45.000

Dikurangi : beban tetap                                       45.000

      Laba operasi                                                     0

Setelah titik impas maka selajutnya kita menhitung tingkat penjulan berpakah jika target laba perusahaan $60.000.

$60.000    = ($400 x unit ) – ($325 x unit) - $45.000

$105.000   = $ 75 x unit

Unit          = 1.400

Jadi untuk mencapai laba $60.000 maka perusahaan harus menjual mesin pemotong rumput sebanyak 1.400 unit.

Jadi penjelasan diatas dapat disimpulkan bahwa jika ingin mencapai laba tertentu maka harus melampui kuantitas penjualan dalam kondisi BEP.

Referensi:

Budi, T. S. (2012). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Return Saham Perusahaan di Indeks LQ45 Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010. jimfebub, 19.

 Hansen, D. R., & Mowen, M. M. (2017). Akuntansi Manajerial. Jakarta: Salemba Empat.

Atmaja,Lukas Setia. 2016. Ada Apa dengan Right. Issue. SindoNews.com (diakses 5 Oktober 2018)